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中银国际-建筑行业周报:地产政策继续收紧基建

发布时间: 2019-08-13

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  731政治局会议强调“房住不炒”,落实房地产长效管理机制,不将房地产作为短期刺激经济的手段,叠加近段时间地产政策多次收紧,房企下半年融资形势严峻。

  【慧博投研资讯】会议强调积极的财政政策,基建投资重要性或将提升。(慧博投研资讯)7月末二季度政治局会议定调下半年政策走势:会议指出,当前我国经济发展面临新的风险挑战,国内经济下行压力加大,必须增强忧患意识,把握长期大势。比419一季度政治局会议认为的“总体平稳、好于预期,开局良好”明显更加严峻。6-7月房地产融资收紧政策密集出台、5月贸易摩擦升级影响逐步显现、地方土地财政收缩拖累基建等,未来宏观经济形势严峻。会议强调“坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,落实房地产长效管理机制,不将房地产作为短期刺激经济的手段”:2019年一季度刚需释放,房市出现小阳春,419一季度政治局会议重提“房住不炒”,4月中旬以来房地产销售明显降温。5月银保监会“23号文”开启新一轮房地产融资收紧,信托、香港赛马会官方网,海外债、银行贷款等一系列监管新政密集出台。此次明确释放调控不放松的信号,意味着房企下半年融资形势严峻。

  政治局会议强调要实施好积极的财政政策和稳健的货币政策,基建投资重要性或将提升:上半年基建大幅回落,拖累经济增速,主要是由于地方债务整顿以及财政支出较为迟缓所致,此次会议再次“强调积极的财政政策要发挥更大的作用”,以及强调加大基建领域补短板的力度,因此,下半年有望通过基建发力扩大内需,对冲外需疲软,为下半年的经济发展找到着力点。

  建筑装饰证券研究报告—行业周报2019年8月7日中性相关研究报告《建筑行业周报》20190730 《建筑行业周报》20190716 《建筑行业中报前瞻》20190716中银国际证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格建筑装饰田世欣 shixin. 证券投资咨询业务证书编号:S02 *余斯杰为本报告重要贡献者建筑行业周报地产政策继续收紧,基建投资重要性或将提升731政治局会议强调“房住不炒”,落实房地产长效管理机制,不将房地产作为短期刺激经济的手段,叠加近段时间地产政策多次收紧,房企下半年融资形势严峻。

  7月末二季度政治局会议定调下半年政策走势:会议指出,当前我国经济发展面临新的风险挑战,国内经济下行压力加大,必须增强忧患意识,把握长期大势。

  比419一季度政治局会议认为的“总体平稳、好于预期,开局良好”明显更加严峻。

  6-7月房地产融资收紧政策密集出台、5月贸易摩擦升级影响逐步显现、地方土地财政收缩拖累基建等,未来宏观经济形势严峻。

  会议强调“坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,落实房地产长效管理机制,不将房地产作为短期刺激经济的手段”:2019年一季度刚需释放,房市出现小阳春,419一季度政治局会议重提“房住不炒”,4月中旬以来房地产销售明显降温。

  5月银保监会“23号文”开启新一轮房地产融资收紧,信托、海外债、银行贷款等一系列监管新政密集出台。

  政治局会议强调要实施好积极的财政政策和稳健的货币政策,基建投资重要性或将提升:上半年基建大幅回落,拖累经济增速,主要是由于地方债务整顿以及财政支出较为迟缓所致,此次会议再次“强调积极的财政政策要发挥更大的作用”,以及强调加大基建领域补短板的力度,因此,下半年有望通过基建发力扩大内需,对冲外需疲软,为下半年的经济发展找到着力点。

  评级面临的主要风险基建项目资本金未有变化,新开工面积增速下滑导致板块关注度进一步下降。

  重点推荐预计下半年基建依然是建筑行业相对有机会的细分板块,推荐基本面稳健的基建大央企中国铁建。

  比419一季度政治局会议认为的“总体平稳、好于预期,开局良好”明显更加严峻。

  6-7月房地产融资收紧政策密集出台、5月贸易摩擦升级影响逐步显现、地方土地财政收缩拖累基建等,未来宏观经济形势严峻。

  会议强调“坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,落实房地产长效管理机制,不将房地产作为短期刺激经济的手段”:2019年一季度刚需释放,房市出现小阳春,419一季度政治局会议重提“房住不炒”,4月中旬以来房地产销售明显降温。

  5月银保监会“23号文”开启新一轮房地产融资收紧,信托、海外债、银行贷款等一系列监管新政密集出台。

  政治局会议强调要实施好积极的财政政策和稳健的货币政策,基建投资重要性或将提升:上半年基建大幅回落,拖累经济增速,主要是由于地方债务整顿以及财政支出较为迟缓所致,此次会议再次“强调积极的财政政策要发挥更大的作用”,以及强调加大基建领域补短板的力度,因此,下半年有望通过基建发力扩大内需,对冲外需疲软,为下半年的经济发展找到着力点。

  2019年8月7日建筑行业周报5 板块行情建筑指数板块小幅下跌,跌幅高于大盘:本周申万建筑指数收盘2,118.72点,本周下跌3.20%,跌幅大于大盘指数,跑输大盘。

  图表1.建筑行业近期走势-20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20%沪深300建筑装饰资料来源:万得,中银国际证券细分板块与概念指数细分板块普遍下跌,房屋建设、基础建设板块跌幅居前:本周建筑行业细分板块普遍下跌,房屋建设板块跌幅居前,跌幅分别为为3.76%和3.43%。

  图表4.本周建筑建材板块涨跌幅排名上涨排名公司简称涨幅(%)下跌排名公司简称涨幅(%) 1围海股份15.881全筑股份(9.83) 2安徽水利3.302建科院(8.21) 3重庆建工2.813浦东建设(6.61) 4 *ST创兴2.464中国海诚(6.49) 5东方园林2.085合诚股份(6.48) 资料来源:万得,中银国际证券图表5.本周停复牌情况代码简称停复牌状态停牌原因600610.SH *ST毅达停牌未如期披露定期报告002310.SZ东方园林停牌拟筹划控制权变更事项资料来源:万得,中银国际证券美尚生态大额资金流入,中国海诚、葛洲坝资金流出较多:本周美尚生态存在大额资金流入,本周上涨1.99%,诚邦股份、ST围海、安徽水利等也有较多资金流入。

  中国海诚、葛洲坝、奇信股份、龙元建设和中国铁建等本周有较多资金流出,资金流出流入并未集中在特定板块。

  图表7.未来一个月限售解禁一览表股票代码股票简称解禁日解禁数量/万流通股/万占流通股/%解禁类型603007.SH花王股份2019-08-2613,901.3019,436.2056.98 IPO 资料来源:万得,中银国际证券股东增减持减少,本周无新增定增预案或进展:本周5个股有重要股东增减持,其中诚邦股份减持份额较大,占流通股1.48%,其余个股份额普遍较小,增减持股占流通股本均不到0.7%。

  本周美尚生态有大股东股权质押,股份质押比例为29.31%,质押比例相对较大。

  本周新签与新中标订单PPP项目、EPC项目与施工项目金额分别占比为0.00%、75.00%和25.00%。

  报告指出,随着国家建设的步伐,建筑业极大地改善人民住房、出行、通讯、教育、医疗条件。

  2018年,城镇居民人均住房建筑面积39平方米,比1978年增加32.3平方米。

  点评:新中国成立70年来,建筑业保持持续快速发展,对经济社会发展作出显著贡献;增加值稳步增长,对国民经济的贡献率不断提高,成就惠及社会,为保障和改善人民生活发挥重要作用;企业创税能力显著增强,对财政的贡献更加突出;建筑业企业迅速成长,综合实力显著增强,建筑业企业综合实力也得到明显提升。

  来源:中新经纬2019年8月7日建筑行业周报10 重点推荐中国铁建推荐理由:铁路建设领域市场参与者少,业绩提升确定性高,政府控制能力强,政策有望最先体现。

  公司主营业务规模巨大,资金优势明显,在行业竞争对手战略收缩的情况下,公司有充分能力逆周期增加土地储备,提升市场占有率。

  2019年8月7日建筑行业周报11 风险提示1.基建项目资本金比例未能调降:目前中美贸易战缓和,外部压力减小,基建刺激托底紧迫性或下降。

  且当前资本金比例调降仅仅是发改委调研与征求意见阶段,是否实施,调降比例有多少仍有非常大的不确定性。

  2.生态园林基本面进一步恶化:2019年后,生态园林板块业绩加速下滑,目前风险尚未充分释放。

  当前的市场偏好下,生态园林板块现金流相对较差,并不受市场青睐,未来板块风险是否充分释放,释放后市场关注度是否提升仍有较大不确定性。

  3.新开工增速回落:工业企业投资高企和新开工超预期是2018年以来建筑建材板块投资的两大亮点。

  目前工业企业投资已经回落,新开工未来大概率下降,而基建投资尚未明显回升。

  未来若新开工增速下降,则建筑板块几大需求均疲软,行业整体市场关注度恐进一步下滑。

  该证券分析师声明,本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务,没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员;也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益;本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。

  中银国际证券股份有限公司同时声明,将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报告有关情况。

  如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的,请慎重使用所获得的研究报告,以防止被误导,中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任。

  评级体系说明以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准:公司投资评级:买 入:预计该公司在未来6个月内超越基准指数20%以上;增 持:预计该公司在未来6个月内超越基准指数10%-20%;中 性:预计该公司股价在未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间;减 持:预计该公司股价在未来6个月内相对基准指数跌幅在10%以上;未有评级:因无法获取必要的资料或者其他原因,未能给出明确的投资评级。

  行业投资评级:强于大市:预计该行业指数在未来6个月内表现强于基准指数;中 性:预计该行业指数在未来6个月内表现基本与基准指数持平;弱于大市:预计该行业指数在未来6个月内表现弱于基准指数。

  沪深市场基准指数为沪深300指数;新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数;香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数;美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500指数。

  风险提示及免责声明本报告由中银国际证券股份有限公司证券分析师撰写并向特定客户发布。

  本报告发布的特定客户包括:1)基金、保险、QFII、QDII等能够充分理解证券研究报告,具备专业信息处理能力的中银国际证券股份有限公司的机构客户;2)中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队,其可参考使用本报告。

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